新能源革命推动氟化工行业景气提升

  氟化工行业最重要的包含含氟制冷剂、含氟聚合物、含氟精细化学品和无机氟化物四大类产品体系。随着国内氟化工技术水平的逐步的提升，我国的氟化工产业已突破绝大部分大宗、中低端氟化工产品的技术垄断，并形成规模优势和成本竞争优势。从部分公司发布的业绩预告来看，2021年氟化工行业表现较为亮眼。

  第三代含氟制冷剂短中期仍是主流，HFCs属于第三代制冷剂，在全球制冷剂需求一直上升、第二代制冷剂加速退出的情况下，HFCs逐步成为未来5-10年市场的主流产品。作为制冷剂生产大国，我国是全球HFCs产能增长最为迅速的国家。目前主要生产企业包括巨化股份、东岳集团、三美化工、中化蓝天集团、三爱富集团等，CR5的市场占有率在70%附近。2022年以后，国内三代制冷剂产能扩张已经接近尾声，而海外第三代制冷剂则进一步缩减，在出口需求提升以及替代需求持续增加的推动下，未来几年制冷剂行业的供需格局持续向好。

  含氟聚合物附加值较高，是细致划分领域中发展较快、具有前景的产业之一。目前，已产业化的含氟聚合物最重要的包含PTFE（聚四氟乙烯）、FEP（全氟乙烯丙烯共聚物）、PVDF（聚偏氟乙烯）、PVF（聚氟乙烯）及FKM（氟橡胶）等。其中PVDF(聚偏氟乙烯)是含氟塑料中产量名列第二位的大产品，其兼具氟树脂和通用树脂的特性，拥有非常良好的耐化学腐蚀性、耐高温性、耐氧化性，以及热电性等特殊性能。PVDF大多数都用在涂料、注塑、锂电以及光伏领域。其中涂料和注塑是其传统应用领域，而锂电池和光伏是其新兴需求领域。

  锂电应用方面，PVDF大多数都用在锂电池的正极粘结剂、隔膜涂层等，其中粘结剂对纯度、柔韧性、粘结力等性质都有着极为严格的要求，只有电池级高端的PVDF才能满足需求。2020年锂电池带动的需求量占比20%左右，2021年这一比例提升到40%，随着新能源汽车渗透率的继续提升，对于PVDF整体需求拉动明显。

  光伏应用方面，主要是光伏背板膜对于PVDF需求增加，光伏背板位于光伏组件最外层，用于保护晶硅片不受水汽和氧气侵蚀。目前光伏背板膜需求占比相对较少（10%左右），但是根据中国光伏行业协会预测，2021-2025年我国光伏新增装机量有望达355-440GW，年均增速25%左右，未来光伏领域对于PVDF需求仍有较大提升空间。

  从供应来看，国内PVDF产能7万左右，国外产能4万吨，但是国内产能大多分布在在中低端用途，2020年之前锂电用PVDF市场基本被外企垄断。一直到去年下半年，疫情问题造成国外进口受限叠加厂商处于减少相关成本考虑，以东岳集团和联创股份为代表的国内少数企业才有机会进入锂电用PVDF市场。因为涂料级PVDF转产到锂电级有一定难度，需要多年的技术积累，研发配方并且改造设备才能顺利转产。虽然规划的新增产能较多，但是受氟化工环保等问题影响，新产能的环评、安评、能评批复没明确的时间，且其主要原材料R142b由于新产能审批严格供应紧张，短期内供需失衡的状态有望延续，PVDF的景气周期有望延续。