天气炎热，光伏大热，当下在A股的所有赛道里面，毫无疑问光伏是受资金关注最多的赛道，并没之一，而光伏赛道里的细分机会也在被大家重重挖掘。我们大家都知道光伏产业链是从上游的硅料，中游的硅片辅材，下游的组件电站延伸开来的，最近辅材里的细分胶膜行业再次受资金大量关注，那我们就用这篇文章来为大家好好剖析一下目前被大量用于光伏里的

  首先，我们先说说胶膜本身，光伏胶膜它是可以决定组件整体效率还有内部质量和常规使用的寿命的核心材料，目前发展技术路线稳定，暂时没有被产品替代的风险，国内胶膜企业在经历了进口替代过程之后，已经主导全球胶膜行业，市场之间的竞争格局是较为稳定的，在4种主要光伏胶膜类型中，透明EVA和白色EVA胶膜仍将长期占据市场的主流。

  那EVA是什么呢？它是一种由乙烯和醋酸乙烯经共聚反应制得的复合材料，是继HDPE、低密度聚乙烯和线性低密度聚乙烯之后的第四大乙烯系列聚合物。由于具备良好的柔韧性、抗冲击强度、耐环境应力以及抗臭氧强度，被大范围的应用于光伏胶膜、发泡鞋材、电线电缆农膜等领域。随着光伏发电产业在我国的加快速度进行发展，2021年光伏胶膜已成为中国EVA消费量最大的应用领域。根据可靠数据，2021年我国光伏胶膜领域对EVA的需求占比为39.72%，预计2025年我国光伏胶膜用EVA的需求占比最高可达45.05%。在全球新增光伏装机量稳步增长的背景下，驱动光伏级EVA市场需求稳步提升。由于光伏发电具备安装成本及平准化度电成本优势，在碳中和背景下新增光伏装机量或将持续提升。此外，根据CPIA预测，未来五年EVA在光伏胶膜中的用量占比将维持在整体胶膜的80%以上，按1.2的容配比计算，我们预计2022年全球光伏胶膜对EVA光伏料的需求量约为117.40-143.18万吨。

  那我们知道价格是由供需决定，如果需求很大，但供给跟不上，就非常容易导致涨价的局面，从而抬升相应公司净利润，最后会使股价上涨，在上述完了需求，那么我们接下来看EVA的供给情况，我国整体光伏级EVA产量占比较低，2022年光伏级EVA产能预计为98.4万吨/年，占EVA总产能的51.20%。根据CPIA统计数据，2021年我国光伏组件产量约182 GW，对应光伏胶膜需求量约20.93万平方米、光伏级EVA粒子需求量约88.25万吨。依据公司公告统计，2021年我国光伏级EVA产能约52.9万吨/年，假设2021年我国光伏级EVA产能利用率为90%、光伏级EVA进口量占EVA总进口量的40%，我们推算出2021年我国光伏级EVA供给量（国内产量+进口量）与需求量的差值仅为4.36万吨，供需结构偏紧。根据CPIA预测的我国新增光伏装机量，我们测算出2022-2023年中国光伏级EVA的供需缺口分别为9.40万吨、2.48万吨，两年维度内EVA供需结构或将维持紧平衡状态。

  供给持续紧平衡，如果想要缓解，就得看行业内的扩产进度，全球EVA产能自2021年起开始扩张，其中海外供应基本稳定，增量大多数来源于中国，2021年国内EVA新增80万吨/年，达到179万吨/年，产能增速达到81%。尽管如此，但供应仍然不足，2021年中国EVA进口量仍达111.67万吨，对外依存度仍然有54%。由于扩产周期长，EVA粒子供需紧平衡。设备方面，EVA粒子生产所需要的设备大多数来自海外，压缩机与高压管等设备需要定制，而设备的交付时间在1.5-2年左右。工艺方面，由于光伏级EVA反应装置压力较大且温度比较高，调试时间比较久，从能够生产EVA到产出光伏级EVA需要约一年的调试时间。我们预计2022-2023年EVA需求为128.57/166.40万吨，2023年供给缺口将达到1.4万吨，供需紧平衡的情况将延续。特别是高端光伏级EVA的技术壁垒更高，产能释放周期更长，中短期内供给仍处紧张状态。据测算，2025年，全球EVA光伏料需求约为176万吨，2021-2025年均增速16.6%。而国内EVA行业供需平衡测算显示，2022-2024年EVA行业供需差分别为-11/-8/-13万吨/年，处于供需紧平衡的态势，2025年随着第二轮投产高峰的来临，供需差为37万吨/年，或将出现供应过剩的局面。价格这一块，2022年上半年虽然有新增投产压力，但是在原料价格上行、光伏装机增长的大背景下，EVA均价22,934元/吨，同比+19.4%，下半年随着“金九银十”传统消费旺季的来临，预计EVA价格将保持高位区间。2022年投产小高峰过后，2023-2024年国内新增产能较少，随着全球光伏行业的迅猛扩张，叠加巨大进口替代空间，预计EVA高景气周期将持续至2024年。

  综上所述，能关注的方向即，随着海外能源危机的加剧与经济性的提升，光伏行业景气度高涨，EVA粒子短期内仍将处于供需紧平衡状态，价格中枢或将持续上移，能持续关注EVA相关产业链公司。

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